贵州茅台2025年年报显示，公司实现营业收入1688亿元，同比下降1.2%；归母净利润823亿元，同比下降4.5%，这是上市20多年以来首次年报“双降”。
分业务看，茅台酒营收1465亿元，同比微增0.39%；酱香系列酒营收222.75亿元，同比下滑9.76%。直销收入845亿元，同比增长近13%，占比首次突破50%，超过经销商渠道。
2026年半年报中，公司收入微增1.3%，利润下降2.0%，其中二季度收入和利润分别下降5.2%和6.9%。毛利率91.2%，分红率提升至约79%，全年派现约650亿元。